Bayangkan sebuah kapal yang berlayar di lautan investasi. Gelombang keuntungan menggiurkan, namun badai kerugian mengintai. Investasi, seperti lautan, penuh dengan ketidakpastian. Namun, dengan pemahaman yang tepat tentang risiko, kita dapat meminimalisir badai dan mengarahkan kapal kita menuju pelabuhan kekayaan. Analisis risiko investasi, berbekal metode kuantitatif dan kualitatif, menjadi kompas yang memandu setiap keputusan finansial kita, memastikan perjalanan investasi yang lebih aman dan menguntungkan.
Analisis risiko investasi merupakan proses sistematis untuk mengidentifikasi, mengukur, dan mengelola potensi kerugian dalam suatu investasi. Proses ini melibatkan pemahaman berbagai jenis investasi, mulai dari yang berisiko rendah seperti deposito hingga yang berisiko tinggi seperti saham perusahaan rintisan. Dengan memahami faktor-faktor internal dan eksternal yang mempengaruhi risiko, investor dapat membuat keputusan yang lebih tepat dan terinformasi, memaksimalkan potensi keuntungan sambil meminimalisir potensi kerugian.
Definisi dan Ruang Lingkup Investasi Berisiko
Investasi, pada dasarnya, adalah penempatan aset dengan harapan mendapatkan keuntungan di masa depan. Namun, setiap investasi mengandung risiko, yaitu potensi kerugian finansial. Memahami jenis-jenis risiko dan tingkatnya merupakan langkah krusial dalam pengambilan keputusan investasi yang bijak. Analisis risiko investasi membantu investor untuk mengukur potensi kerugian dan mengelola portofolio mereka secara efektif. Tingkat risiko berbanding lurus dengan potensi keuntungan; semakin tinggi risiko, semakin besar potensi keuntungan (namun juga potensi kerugian), dan sebaliknya.
Jenis Investasi dan Tingkat Risikonya
Berbagai instrumen investasi menawarkan profil risiko yang berbeda. Beberapa investasi relatif aman, sementara yang lain jauh lebih berisiko. Pemahaman akan perbedaan ini sangat penting untuk menyesuaikan portofolio dengan profil risiko dan tujuan finansial masing-masing investor. Investor konservatif cenderung memilih investasi berisiko rendah dengan potensi keuntungan yang lebih kecil, sementara investor agresif mungkin lebih bersedia mengambil risiko yang lebih tinggi demi potensi keuntungan yang lebih besar.
Contoh Investasi Berdasarkan Tingkat Risiko
Berikut beberapa contoh investasi dengan tingkat risiko yang berbeda:
- Investasi Risiko Rendah: Tabungan di bank, obligasi pemerintah. Investasi ini umumnya menawarkan tingkat pengembalian yang rendah tetapi relatif aman karena dijamin oleh lembaga pemerintah atau lembaga keuangan yang kredibel. Potensi kerugiannya minimal, terutama jika ditempatkan pada lembaga yang terjamin oleh pemerintah.
- Investasi Risiko Sedang: Obligasi perusahaan, reksa dana pendapatan tetap. Investasi ini menawarkan tingkat pengembalian yang lebih tinggi daripada investasi berisiko rendah, tetapi juga membawa risiko kerugian yang lebih besar. Risiko ini dapat berasal dari kinerja perusahaan penerbit obligasi atau fluktuasi pasar.
- Investasi Risiko Tinggi: Saham, properti, komoditas, mata uang kripto. Investasi ini memiliki potensi keuntungan yang tinggi, tetapi juga berisiko tinggi karena volatilitas pasar yang signifikan. Harga saham, properti, komoditas, dan mata uang kripto dapat berfluktuasi secara drastis dalam waktu singkat, menyebabkan kerugian besar bagi investor.
Perbandingan Investasi Berdasarkan Potensi Keuntungan dan Risiko
Tabel berikut membandingkan tiga jenis investasi yang berbeda berdasarkan potensi keuntungan dan tingkat risiko. Perlu diingat bahwa angka-angka ini merupakan ilustrasi dan dapat bervariasi tergantung pada kondisi pasar dan waktu.
| Jenis Investasi | Potensi Keuntungan | Tingkat Risiko | Contoh |
|---|---|---|---|
| Tabungan Bank | Rendah (1-5%) | Rendah | Deposito berjangka |
| Reksa Dana Pendapatan Tetap | Sedang (5-10%) | Sedang | Reksa dana obligasi |
| Saham | Tinggi (10%+ atau kerugian besar) | Tinggi | Saham perusahaan teknologi |
Faktor Eksternal yang Mempengaruhi Risiko Investasi
Selain faktor internal seperti kualitas manajemen perusahaan, beberapa faktor eksternal juga secara signifikan mempengaruhi risiko investasi. Faktor-faktor ini seringkali berada di luar kendali investor individu, sehingga pemahaman yang baik tentang faktor-faktor ini sangat penting.
Pengaruh Faktor Makroekonomi terhadap Risiko Investasi
Faktor makroekonomi seperti inflasi, suku bunga, pertumbuhan ekonomi, dan kebijakan pemerintah memiliki dampak besar terhadap pasar investasi. Misalnya, kenaikan suku bunga cenderung menurunkan harga obligasi, sementara pertumbuhan ekonomi yang kuat biasanya mendorong kenaikan harga saham. Inflasi yang tinggi dapat mengikis nilai riil investasi, sementara resesi ekonomi dapat menyebabkan penurunan harga aset secara luas. Kebijakan pemerintah, seperti perubahan regulasi atau intervensi pasar, juga dapat secara signifikan memengaruhi risiko dan pengembalian investasi.
Peristiwa global seperti perang atau pandemi juga dapat menciptakan ketidakpastian dan meningkatkan risiko di pasar.
Metode Analisis Risiko Investasi
Analisis risiko investasi merupakan proses krusial dalam pengambilan keputusan investasi yang bijak. Memahami dan mengukur risiko memungkinkan investor untuk membuat pilihan yang terinformasi dan meminimalkan potensi kerugian. Proses ini melibatkan penggunaan berbagai metode, baik kuantitatif maupun kualitatif, yang saling melengkapi untuk memberikan gambaran risiko yang komprehensif.
Metode Kuantitatif Analisis Risiko Investasi
Metode kuantitatif menggunakan data numerik untuk mengukur dan menilai risiko. Metode ini memberikan angka-angka konkret yang dapat diukur dan dibandingkan, sehingga memudahkan pengambilan keputusan. Beberapa metode kuantitatif yang umum digunakan meliputi:
- Deviasi Standar: Deviasi standar mengukur volatilitas atau penyimpangan suatu investasi dari rata-rata pengembaliannya. Semakin tinggi deviasi standar, semakin besar risiko investasi tersebut. Nilai deviasi standar yang tinggi mengindikasikan potensi fluktuasi harga yang signifikan, baik positif maupun negatif.
- Sharpe Ratio: Sharpe Ratio mengukur kelebihan pengembalian investasi di atas tingkat pengembalian bebas risiko per unit risiko. Rumusnya adalah (Rp – Rf) / σp, di mana Rp adalah pengembalian portofolio, Rf adalah tingkat pengembalian bebas risiko, dan σp adalah deviasi standar portofolio. Sharpe Ratio yang lebih tinggi menunjukkan bahwa investasi tersebut memberikan pengembalian yang lebih baik relatif terhadap risiko yang ditanggung.
- Value at Risk (VaR): VaR mengukur potensi kerugian maksimum suatu investasi dalam periode waktu tertentu dan dengan tingkat kepercayaan tertentu. Misalnya, VaR 95% selama satu bulan sebesar Rp 10 juta menunjukkan bahwa terdapat probabilitas 5% bahwa kerugian akan melebihi Rp 10 juta dalam satu bulan.
- Beta: Beta mengukur volatilitas suatu investasi relatif terhadap pasar secara keseluruhan. Beta 1 menunjukkan bahwa investasi tersebut memiliki volatilitas yang sama dengan pasar, sementara beta > 1 menunjukkan volatilitas yang lebih tinggi dari pasar, dan beta < 1 menunjukkan volatilitas yang lebih rendah dari pasar.
Metode Kualitatif Analisis Risiko Investasi
Metode kualitatif menggunakan penilaian subjektif dan pertimbangan non-numerik untuk mengevaluasi risiko. Metode ini penting karena beberapa faktor risiko sulit diukur secara kuantitatif. Salah satu metode kualitatif yang populer adalah:
- Analisis SWOT: Analisis SWOT (Strengths, Weaknesses, Opportunities, Threats) digunakan untuk mengidentifikasi kekuatan dan kelemahan internal suatu investasi, serta peluang dan ancaman eksternal. Dengan mengidentifikasi faktor-faktor ini, investor dapat membuat penilaian yang lebih komprehensif tentang risiko yang dihadapi.
Contoh Analisis Risiko Investasi Properti
Bayangkan sebuah proyek investasi properti berupa pembangunan apartemen mewah di pusat kota. Analisis risiko dapat dilakukan dengan menggunakan metode kuantitatif dan kualitatif:
Analisis Kuantitatif: Diasumsikan pengembalian investasi rata-rata sebesar 15% per tahun dengan deviasi standar 5%. Sharpe Ratio dihitung dengan asumsi tingkat pengembalian bebas risiko sebesar 4%, sehingga Sharpe Ratio = (15%4%) / 5% = 2.2. Nilai VaR 95% selama satu tahun diproyeksikan sebesar Rp 500 juta.Analisis Kualitatif: Analisis SWOT menunjukkan kekuatan berupa lokasi strategis dan desain apartemen yang menarik. Kelemahannya adalah biaya konstruksi yang tinggi dan persaingan yang ketat. Peluangnya adalah pertumbuhan ekonomi yang pesat dan peningkatan permintaan properti mewah. Ancamannya adalah perubahan kebijakan pemerintah terkait properti dan potensi penurunan ekonomi.
Langkah-langkah Analisis Risiko Investasi
Untuk melakukan analisis risiko investasi secara sistematis, ikuti langkah-langkah berikut:
- Identifikasi Risiko: Tentukan semua potensi risiko yang terkait dengan investasi, baik risiko sistematis maupun non-sistematis.
- Kuantifikasi Risiko: Ukur risiko menggunakan metode kuantitatif seperti deviasi standar, Sharpe Ratio, atau VaR.
- Kualifikasi Risiko: Evaluasi risiko menggunakan metode kualitatif seperti analisis SWOT atau skenario.
- Evaluasi Risiko: Bandingkan hasil analisis kuantitatif dan kualitatif untuk mendapatkan gambaran risiko yang komprehensif.
- Mitigasi Risiko: Kembangkan strategi untuk mengurangi atau mengelola risiko yang telah diidentifikasi.
- Monitoring dan Review: Pantau risiko secara berkala dan sesuaikan strategi mitigasi risiko sesuai kebutuhan.
Pengelolaan Risiko Investasi
Investasi, meskipun menjanjikan keuntungan finansial, selalu disertai dengan risiko. Kehilangan sebagian atau seluruh modal adalah kemungkinan yang nyata. Oleh karena itu, pengelolaan risiko investasi menjadi elemen krusial dalam mencapai tujuan finansial jangka panjang. Strategi yang tepat dapat meminimalkan potensi kerugian dan memaksimalkan peluang keuntungan. Berikut ini beberapa teknik pengelolaan risiko yang efektif.
Diversifikasi Portofolio untuk Mengurangi Risiko
Diversifikasi adalah strategi inti dalam pengelolaan risiko investasi. Prinsipnya sederhana: jangan menaruh semua telur dalam satu keranjang. Dengan menyebarkan investasi di berbagai aset kelas yang berbeda (saham, obligasi, properti, komoditas, dll.) dan sektor industri yang berbeda, kita mengurangi dampak negatif jika satu aset mengalami penurunan nilai. Korelasi negatif antar aset juga dapat dimanfaatkan, di mana penurunan nilai satu aset dapat diimbangi oleh kenaikan nilai aset lain.
Misalnya, selama resesi, harga emas cenderung naik sementara harga saham cenderung turun. Dengan memiliki sebagian investasi dalam emas, potensi kerugian akibat penurunan harga saham dapat dikurangi.
Strategi Hedging untuk Melindungi Portofolio
Hedging merupakan strategi yang bertujuan untuk mengurangi risiko kerugian akibat fluktuasi harga aset. Ini dilakukan dengan mengambil posisi yang berlawanan dengan posisi investasi utama. Contohnya, seorang investor yang memiliki saham perusahaan X dapat membeli opsi jual (put option) pada saham tersebut. Jika harga saham X turun drastis, opsi jual ini dapat memberikan keuntungan yang dapat mengimbangi kerugian pada saham.
Strategi hedging lainnya termasuk menggunakan futures contract atau swap untuk melindungi terhadap perubahan suku bunga atau nilai tukar mata uang.
Teknik Manajemen Risiko Lainnya: Risk Avoidance, Risk Mitigation, dan Risk Transfer
- Risk Avoidance: Strategi ini melibatkan penghindaran total dari suatu investasi yang berisiko tinggi. Jika risiko terlalu besar dibandingkan dengan potensi keuntungan, lebih baik menghindari investasi tersebut sama sekali.
- Risk Mitigation: Strategi ini bertujuan untuk mengurangi dampak negatif dari suatu risiko. Contohnya, melakukan riset menyeluruh sebelum berinvestasi untuk memahami potensi risiko dan mengambil langkah-langkah untuk mengurangi paparan terhadap risiko tersebut. Diversifikasi portofolio juga merupakan bentuk risk mitigation.
- Risk Transfer: Strategi ini melibatkan pengalihan risiko kepada pihak lain. Contohnya, membeli asuransi untuk melindungi terhadap kerugian yang mungkin terjadi.
Peran Asuransi dalam Pengelolaan Risiko Investasi
Asuransi berperan penting dalam mengelola risiko investasi dengan cara mentransfer risiko kerugian finansial kepada perusahaan asuransi. Contohnya, asuransi properti dapat melindungi investasi properti dari risiko kerusakan akibat bencana alam atau kebakaran. Asuransi jiwa dapat melindungi keluarga dari kehilangan finansial jika investor meninggal dunia. Dengan membayar premi asuransi, investor dapat mengurangi dampak finansial dari kejadian tak terduga.
Rencana Pengelolaan Risiko Investasi untuk Portofolio Saham, Obligasi, dan Properti
| Aset | Proporsi Portofolio | Strategi Pengelolaan Risiko |
|---|---|---|
| Saham | 40% | Diversifikasi di berbagai sektor dan perusahaan; Hedging dengan opsi jual (put option) pada saham yang berisiko tinggi. |
| Obligasi | 30% | Diversifikasi di berbagai jenis obligasi (jangka waktu, peringkat kredit); Memilih obligasi pemerintah yang lebih aman. |
| Properti | 30% | Asuransi properti untuk melindungi dari risiko kerusakan; Riset pasar yang mendalam sebelum membeli properti. |
Proporsi alokasi aset dapat disesuaikan dengan profil risiko investor. Investor dengan toleransi risiko yang lebih tinggi dapat mengalokasikan lebih banyak dana ke saham, sementara investor yang lebih konservatif dapat mengalokasikan lebih banyak dana ke obligasi.
Studi Kasus Analisis Risiko Investasi
Analisis risiko investasi merupakan proses krusial dalam menentukan keberhasilan suatu portofolio. Memahami dan mengelola risiko bukan hanya sekadar mengurangi potensi kerugian, tetapi juga memaksimalkan peluang keuntungan. Studi kasus, baik yang sukses maupun yang gagal, memberikan pembelajaran berharga dalam penerapan analisis risiko ini. Berikut beberapa contoh yang akan diulas.
Studi Kasus Analisis Risiko Investasi yang Sukses: Investasi di Perusahaan Teknologi Ramah Lingkungan
Sebuah perusahaan modal ventura, sebut saja “Ventura Hijau”, melakukan analisis risiko menyeluruh sebelum berinvestasi di sebuah startup teknologi yang mengembangkan baterai ramah lingkungan. Analisis mereka meliputi analisis pasar (potensi pertumbuhan pasar kendaraan listrik dan kebutuhan baterai yang berkelanjutan), analisis keuangan (proyeksi pendapatan, arus kas, dan titik impas startup), analisis operasional (evaluasi tim manajemen, teknologi yang digunakan, dan rantai pasokan), dan analisis regulasi (peraturan terkait lingkungan dan insentif pemerintah).
Mereka menggunakan berbagai metode kuantitatif seperti Value at Risk (VaR) dan Monte Carlo simulation untuk memperkirakan potensi kerugian dan keuntungan dalam berbagai skenario. Hasil analisis menunjukkan potensi keuntungan yang tinggi dengan risiko yang dapat dikelola. Investasi tersebut terbukti sukses, dengan startup tersebut berhasil mengembangkan dan memasarkan baterainya, menghasilkan keuntungan besar bagi Ventura Hijau.
Faktor kunci keberhasilan dalam studi kasus ini adalah pendekatan komprehensif dalam analisis risiko yang meliputi berbagai aspek bisnis, penggunaan metode kuantitatif yang tepat, dan tim manajemen yang berpengalaman dalam mengelola risiko.
Studi Kasus Analisis Risiko Investasi yang Gagal: Investasi di Properti di Kawasan Rawan Banjir
Sebaliknya, sebuah perusahaan properti, sebut saja “Properti Sejahtera”, mengalami kerugian besar karena kurangnya analisis risiko yang tepat. Mereka berinvestasi dalam pembangunan perumahan di sebuah kawasan yang berisiko tinggi terkena banjir. Meskipun analisis keuangan mereka tampak menjanjikan, mereka mengabaikan analisis risiko lingkungan dan infrastruktur. Tidak ada studi yang dilakukan mengenai frekuensi dan intensitas banjir di kawasan tersebut, serta tidak ada rencana mitigasi banjir yang memadai.
Akibatnya, beberapa rumah yang dibangun terendam banjir besar, menyebabkan kerugian finansial yang signifikan, kerusakan reputasi, dan tuntutan hukum dari para pembeli.
Konsekuensi dari kurangnya analisis risiko yang tepat dalam kasus ini meliputi kerugian finansial yang besar, kerusakan reputasi perusahaan, tuntutan hukum dari pembeli, dan kerugian kepercayaan investor.
Perbandingan Dua Studi Kasus Analisis Risiko Investasi
Berikut perbandingan dua studi kasus di atas dalam bentuk tabel:
| Aspek | Ventura Hijau (Sukses) | Properti Sejahtera (Gagal) |
|---|---|---|
| Analisis Risiko | Komprehensif (pasar, keuangan, operasional, regulasi), metode kuantitatif (VaR, Monte Carlo) | Tidak komprehensif (mengabaikan risiko lingkungan dan infrastruktur) |
| Pengelolaan Risiko | Identifikasi dan mitigasi risiko yang efektif | Tidak ada identifikasi dan mitigasi risiko yang memadai |
| Hasil | Keuntungan yang signifikan | Kerugian finansial yang besar, kerusakan reputasi, tuntutan hukum |
Dampak Risiko Investasi terhadap Pengambilan Keputusan
Analisis risiko investasi merupakan fondasi pengambilan keputusan investasi yang bijak. Memahami potensi kerugian dan keuntungan secara kuantitatif dan kualitatif memungkinkan investor untuk membuat pilihan yang selaras dengan tujuan finansial dan toleransi risiko mereka. Kegagalan dalam menganalisis risiko dapat berujung pada kerugian finansial yang signifikan, bahkan kebangkrutan.
Analisis risiko mempengaruhi keputusan investasi dengan memberikan kerangka kerja untuk mengevaluasi potensi hasil investasi. Dengan memahami berbagai skenario, baik yang menguntungkan maupun merugikan, investor dapat membuat keputusan yang lebih terinformasi dan terukur. Proses ini melibatkan identifikasi berbagai faktor risiko, penilaian probabilitas terjadinya, dan estimasi dampak finansialnya.
Pengaruh Analisis Risiko dalam Pencegahan Kerugian Finansial
Analisis risiko yang efektif dapat menjadi benteng pertahanan terhadap kerugian finansial. Misalnya, sebelum berinvestasi di saham perusahaan teknologi tertentu, analisis risiko akan melibatkan studi mendalam tentang kinerja keuangan perusahaan, persaingan pasar, dan tren industri. Jika analisis menunjukkan potensi kerugian signifikan akibat persaingan yang ketat atau penurunan permintaan pasar, investor dapat memutuskan untuk menghindari investasi tersebut atau mengurangi alokasi dana.
Dengan demikian, analisis risiko membantu mencegah kerugian yang mungkin terjadi akibat pengambilan keputusan yang kurang hati-hati.
Pertimbangan Toleransi Risiko dalam Pengambilan Keputusan Investasi
Toleransi risiko individu merupakan faktor krusial dalam pengambilan keputusan investasi. Toleransi risiko mengacu pada kemampuan dan kesediaan seseorang untuk menerima kerugian potensial demi mencapai potensi keuntungan yang lebih tinggi. Investor dengan toleransi risiko tinggi cenderung berinvestasi pada aset berisiko tinggi seperti saham perusahaan rintisan (startup) atau aset kripto, meskipun potensi kerugiannya juga besar. Sebaliknya, investor dengan toleransi risiko rendah lebih memilih aset yang lebih konservatif seperti deposito berjangka atau obligasi pemerintah, yang menawarkan tingkat pengembalian lebih rendah tetapi dengan risiko kerugian yang lebih kecil.
Pengambilan Keputusan Investasi yang Berbeda pada Investasi yang Sama
Bayangkan sebuah investasi pada sebuah proyek properti baru. Seorang investor konservatif dengan toleransi risiko rendah mungkin hanya akan mengalokasikan sebagian kecil portofolionya pada proyek tersebut, mungkin hanya 5-10%, karena mempertimbangkan risiko kegagalan proyek atau penurunan harga properti. Mereka akan mencari informasi terperinci tentang pengembang, lokasi proyek, dan potensi pasar. Sementara itu, investor agresif dengan toleransi risiko tinggi mungkin akan mengalokasikan porsi yang lebih besar, misalnya 30-40%, karena mereka bersedia mengambil risiko yang lebih besar demi potensi keuntungan yang lebih tinggi.
Mereka mungkin lebih fokus pada potensi keuntungan jangka panjang daripada risiko jangka pendek.
Strategi Pengambilan Keputusan Investasi yang Komprehensif
Strategi pengambilan keputusan investasi yang komprehensif harus mengintegrasikan analisis risiko secara menyeluruh. Hal ini melibatkan:
- Identifikasi Risiko: Mengidentifikasi semua faktor risiko yang relevan, baik sistematis (misalnya, resesi ekonomi) maupun non-sistematis (misalnya, manajemen perusahaan yang buruk).
- Kuantifikasi Risiko: Mengukur besarnya risiko menggunakan berbagai metrik seperti standar deviasi, beta, atau Value at Risk (VaR).
- Diversifikasi: Mencegah kerugian besar dengan menyebarkan investasi di berbagai aset yang tidak berkorelasi.
- Perencanaan Kontingensi: Mengembangkan rencana aksi untuk menghadapi skenario buruk, seperti rencana pengurangan kerugian atau strategi keluar.
- Monitoring dan Penyesuaian: Secara berkala memantau kinerja investasi dan menyesuaikan strategi sesuai dengan perubahan kondisi pasar dan toleransi risiko.
Memahami dan mengelola risiko investasi bukanlah sekadar tindakan pencegahan, melainkan kunci menuju keberhasilan finansial jangka panjang. Dengan menerapkan metode analisis risiko yang tepat, baik kuantitatif maupun kualitatif, investor dapat membuat keputusan yang lebih terukur dan terhindar dari jebakan kerugian besar. Diversifikasi portofolio, strategi hedging, dan pemantauan risiko secara berkala menjadi senjata ampuh dalam menghadapi ketidakpastian pasar. Ingatlah, perjalanan investasi adalah maraton, bukan lari cepat.
Kehati-hatian dan perencanaan yang matang akan membuahkan hasil yang lebih baik dalam jangka panjang.
Kumpulan FAQ
Apa perbedaan antara risiko sistematis dan tidak sistematis?
Risiko sistematis adalah risiko yang mempengaruhi seluruh pasar, seperti resesi ekonomi. Risiko tidak sistematis adalah risiko yang spesifik pada suatu investasi tertentu, misalnya, manajemen perusahaan yang buruk.
Bagaimana cara menentukan toleransi risiko saya?
Tentukan jangka waktu investasi, tujuan keuangan, dan kemampuan untuk menerima kerugian. Konsultasikan dengan penasihat keuangan jika dibutuhkan.
Apakah analisis risiko investasi selalu akurat?
Tidak. Analisis risiko membantu mengurangi ketidakpastian, tetapi tidak dapat memprediksi masa depan dengan pasti. Pasar selalu dinamis dan penuh kejutan.
Apa peran asuransi dalam pengelolaan risiko investasi?
Asuransi dapat melindungi dari kerugian tak terduga, seperti kerusakan properti atau kematian, yang dapat mengganggu portofolio investasi.
